En las dos primeras semanas de 2020 las emisiones en euros alcanzan los 143.525 millones de euros, un 78,5% más que en el mismo periodo de 2019. Solo en España el volumen de dinero levantado entre los inversores institucionales a través de bonos alcanza los 18.700 millones. Han bastado nueve sesiones para que bancos, empresas y hasta el propio Estado hayan aprovechado el momento dulce que vive el mercado para colocar la mitad de lo vendido en el primer trimestre de 2019 (39.980 millones).
El sector financiero ha sido especialmente activo. En las dos primeras semanas del año seis entidades españolas han probado suerte y ante el éxito logrado algunas como BBVA no han dudado en repetir la experiencia. El volumen de deuda vendido por los bancos españoles alcanza los 6.550 millones, frente a los 1.300 millones registrados un año antes cuando solo CaixaBank y Abanca realizaron las primeras incursiones.
Además del incremento del volumen, el interés de los inversores, sumado a los bajos precios, han sido los ingredientes perfectos para que por ejemplo Santander haya procedido a amortizar los cocos que tanto revuelo causaron en el mercado a comienzos de 2018.
Sin perspectivas de subida de tipos de interés y con los bancos centrales inyectando liquidez los diferenciales actuales resultan más atractivos que los de hace un año cuando los niveles eran muy anchos. Por ejemplo, el año pasado los spreads de una sénior no preferente se situaban en los 225 puntos básicos frente a los 90-100 puntos básicos logrados en la primera semana de este ejercicio por CaixaBank.
El buen inicio de año no es razón suficiente para que a lo largo del ejercicio el volumen de emisiones supere al de 2019, un año récord. En esta idea coinciden tanto Calzado como Francisco Chambel, director de mercados de deuda de Unicredit, que considera que la situación vivida en las primeras semanas del año es un efecto coyuntural producto de la tranquilidad que ha reinado en los primeros 15 días del año. Las necesidades de financiación de bancos, empresas y Gobiernos siguen siendo las mismas.
En la recta final de 2019 se logró poner freno a algunos de los problemas que venían atemorizando al mercado, pero los expertos señalan que todavía quedan muchos puntos pendientes de solución como el Brexit o las negociaciones comerciales entre Washington y Pekín. A esto Chambel añade que el escenario con el que trabajan desde Unicredit prevé que el cuadro macroeconómico se debilite en la segunda mitad del año, lo que contribuye a acumular las emisiones en las ventanas de emisión de la primera mitad del ejercicio.
Menos activas están siendo las empresas. En España solo Cellnex y Red Eléctrica han salido al mercado con emisiones de 450 millones y 700 millones de euros, respectivamente. Esta cifra, aunque reducida, supera a las cero colocaciones registradas en las dos primeras semanas de 2019
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